Финансовый менеджмент. Моделируем финансовые решения

Программа

Управление финансовыми потоками

• Что такое финансовый менеджмент? Место финансового менеджера в компании и роли, им выполняемые
• Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами. Альтернативные издержки и временная стоимость денег

Вопрос для обсуждения: каковы проблемы применения показателя стоимости компании как главной цели деятельности корпорации в периоды финансовой нестабильности

Расчет и анализ показателя денежного потока

• Косвенный метод расчета потока денежных средств
• Оптимальное соотношение между операционным, инвестиционным и финансовым потоками
• Прогнозирование потоков денежных средств

Задание: анализ структуры потоков денежных средств компании

Основы оценки финансовых активов

• Принципы оценки основных финансовых активов. Методика оценки основных финансовых активов. Оценка стоимости купонной облигации
• Соотношение срок-доходность как характеристика ситуации на финансовом рынке

Задание: решение задачи по анализу облигаций (выполняется на компьютерах) для получения выводов о вариантах связи срок-процентные ставки

Задание: соотношение срок-доходность для государственных облигаций двух стран

Выбор ставки дисконтирования

• Классификация рисков. Измерение рисков. Систематический и несистематический риски. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки долгосрочных активов компании, ее методологические предпосылки. Критика модели CAPM. Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Методы экспертного оценивания рисков
• Методы определения ставки дисконтирования. Основное содержание модели оценки долгосрочных активов. Премия за риск инвестиций в акции по сравнению с безрисковой ставкой

Задание: определение ставки дисконтирования как WACC (средневзвешенные затраты на капитал)

Система финансовых моделей в анализе инвестиционных проектов

• Понятие финансовых моделей
• Взаимосвязь различных прогнозных форм: раздел допущений, издержки, доходы, инвестиции и финансирование
• Прогнозные формы финансовой отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств)
• Сводная отчетность по проекту, расчет дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта

Система входящих допущений

• Виды входящих допущений. Их классификация
• Проверка на непротиворечивость

Дизайн финансовых моделей

• Роль оформления и структурирования в моделировании
• Классификация финансовых моделей
• Сравнительный анализ моделей стоимости бизнеса и моделей инвестиционных проектов. Можно ли использовать одну и ту же модель для разных целей оценки

Верификация финансовых моделей

• Анализ чувствительности к изменению входящих параметров
• Стресс-тестирование
• Выявление ключевых факторов успеха — драйверов стоимости
• Анализ чувствительности

Динамические методы анализа инвестиционных проектов и оценка стоимости компаний

• Метод дисконтированных потоков денежных средств и показатели, рассчитываемые в рамках данного метода: чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма рентабельности IRR, дисконтированный срок окупаемости DPР, индекс рентабельности PI

Задание: построить финансовую модель по оценке инвестиционного проекта (выполняется на компьютерах)

Сущность оценки бизнеса, виды стоимости и их характеристика

• Классификация видов стоимости
• Концепция действующего предприятия и концепция ликвидации
• Затратный подход к оценке стоимости бизнеса
• Доходный подход к оценке стоимости бизнеса

Задание: оценка стоимости нефтяной компании на основе метода DCF. Факторный анализ стоимости