Компанияның корпоративтік қаржысы

Бағдарлама

Компания қызметі тиімділігінің негізгі қаржылық көрсеткіштері. Олардың корпоративтік стратегиямен байланысы

• Бизнестің табыстылығының негізгі қаржылық көрсеткіштері қандай. Қаржылық модельдер құру қажеттілігі. Қысқа мерзімді модельдер
• Қаржылық көрсеткіштердің компанияның қаржылық емес бөлімшелерінің функционалдық қызметімен байланысы

Есептілік құрылымы

• АҚШ бухгалтерлік есеп стандарттары және халықаралық бухгалтерлік есеп стандарттары туралы негізгі мәліметтер. Ресей бухгалтерлік есебі мен қаржылық есептілігінің даму перспективалары
• Қаржылық есептілікті талдау қағидаттары. Классикалық қаржылық талдау. Талдау әдістері. Оларды салыстырмалы талдау. EBITDA көрсеткіші

Ақша ағыны көрсеткішін есептеу және талдау

• Ақша ағыны көрсеткішінің қаржыны басқарудағы маңызы. Ақша ағынын құрудың тікелей және жанама әдістері. Ағындарды талдау мақсаттары. Корпорацияның өмірлік циклінің әртүрлі кезеңдеріндегі ақша ағындарының құрылымы. Жаңа өсіп келе жатқан нарықтардағы компаниялардың ақша ағындарының ерекшеліктері
• Инвестициялық жобаны құрудың негізі ретінде таза ақша ағынын (FCF) есептеу. Ақша ағындарын талдауға арналған деректер көзі ретінде ресей есептілігінің ерекшеліктері

Практикум:

• Ресейлік жария компанияның ақша ағындарының құрылымы
• Ресей мұнай компанияларының ақша ағындарының құрылымы

Дисконттау мөлшерлемесін таңдау

• Дисконттау мөлшерлемесін анықтау әдістері. Ұзақ мерзімді активтерді бағалау моделінің негізгі мазмұны. Модельдің негізгі болжамдары. Бета коэффициентін есептеу тәсілдері. Тәуекелсіз мөлшерлемемен салыстырғанда акцияларға инвестициялау тәуекелі үшін сыйақыны табу мәселесі. Әртүрлі инвестициялық банктер анықтаған тәуекел сыйақысын табу мысалдарын талдау
• Ресейде ұзақ мерзімді активтерді бағалау моделін пайдалану мәселелері. Артықшылықтары мен кемшіліктері
• Кумулятивтік құру әдісінің сипаттамасы. Дисконттау мөлшерлемесін есептеу кезінде ескерілетін негізгі түзетулер. Кумулятивтік құру әдісін қолдану шектері. Осы әдіспен есептелген дисконттау мөлшерлемесі қандай мақсаттарда пайдаланыла алады
• Ресейде кумулятивтік құруды пайдалану әдістемесі. Дисконттау мөлшерлемесін есептеу

Тапсырма: Ресей компаниясының инвестициялық жобасын бағалау үшін дисконттау мөлшерлемесін анықтау

Инвестиция ұғымы, олардың түрлері. Жобаларды талдаудың статикалық әдістері

• Инвестиция ұғымы. Инвестициялардың жіктелуі. Нақты, материалдық емес және қаржылық активтерге салымдар
• Ауыл шаруашылығындағы инвестицияларды жіктеу ерекшеліктері: инвестициялық жобалар, инвестициялық бағдарламалар және сметадан тыс бағдарламалар. Осы үш топтың тиімділігін бағалау ерекшеліктері
• Қайта өңдеудегі инвестицияларды жіктеу тәсілдері
• Компанияларды бақылауға алу үшін жасалатын инвестицияларды талдау мәселесі (компанияларды біріктіру және сіңіру мәмілелерінде)
• Инвестициялық жобаларды бағалау әдістерінің жіктелуі. Жобаларды талдаудың статикалық әдістерін қолдану саласы. Компанияның бухгалтерлік моделіне негізделген статикалық әдістер. Компанияның қаржылық моделіне негізделген динамикалық әдістер. Жобаларды бағалау кезінде басқарушылық икемділікті ескеру әдісі ретінде нақты опциондар

Практикум: Тоқырау жағдайында жобаларды бағалаудың статикалық әдістерін қолдану қай салаларда (бизнес түрлерінде) ең негізделген?

Инвестициялық жобаларды талдаудың динамикалық әдістері

• Дисконтталған ақша ағындары әдісі және осы әдіс шеңберінде есептелетін көрсеткіштер: таза келтірілген құн NPV, ішкі рентабельділік нормасы IRR, дисконтталған өтелу мерзімі DPP, рентабельділік индексі PI
• ҚР жобалары үшін дисконттау мөлшерлемесін анықтау әдістері. Тәуекелсіз кірістілікті таңдау
• Дамушы экономика жағдайында инвестициялық жобалардың дисконтталған тиімділік көрсеткіштерін пайдалану мәселелері. 4 көрсеткіштің әрқайсысын қолдану ерекшеліктері

Практикум:

• Жаңа цех салу жобасы үшін қарапайым және дисконтталған өтелу мерзімін есептеу
• Қандай жоба түрлерінде қарапайым және дисконтталған өтелу мерзімі сәйкес келуі мүмкін?

Қаржылық модельдегі болжамдар жүйесін құру: макроэкономикалық, микроэкономикалық, жеке. Олардың өзара байланысы және инвестициялық жобаны іске асыру туралы түпкілікті шешім қабылдауға әсері

• Инвестициялық жобаларды талдау және компаниялар құнын бағалаудағы қаржылық модельдер жүйесі
• Қаржылық модельдер ұғымы
• Әртүрлі болжамдық нысандардың өзара байланысы: болжамдар бөлімі, шығындар, кірістер, инвестициялар мен қаржыландыру, қаржылық есептіліктің болжамдық нысандары (бухгалтерлік баланс, пайда мен зиян туралы есеп, ақша қозғалысы туралы есеп), жоба бойынша жиынтық есептілік, инвестициялық жобаның дисконтталған тиімділік көрсеткіштерін есептеу
• Модельдеу мақсаттары
• Ақпарат көздері мен орындау құралдарын таңдау
• Кіріс болжамдарының түрлері. Олардың жіктелуі
• Қайшылықсыздыққа тексеру
• Бағаны болжау мәселелері. Модельдерді нақты және номиналды бағаларда құру. Тұтыну тауарларының бағалары, өндірістік тауарлар мен биржалық (шикізат) тауарлардың бағалары әртүрлі динамикаға ие. Қаржылық модельдерде қалай ескеру керек?

Практикум: Жабдықты ауыстыру жобасының қаржылық моделін құру

Инвестициялық жобаның сезімталдығын талдау

• Негізгі табыс факторлары қандай. Жоба сезімталдығы ұғымы белгілі бір фактор бойынша жеке серпімділік ретінде. Осы көрсеткішті есептеу тәсілдері
• Негізгі табыс факторларының жобаның таза келтірілген құнына әсеріндегі сызықтық және сызықтық емес тәуелділіктер. Жобаның сезімталдығын есептеу нәтижелерінің графикалық көрінісі ретінде Торнадо диаграммасы ұғымы
• Торнадо диаграммасын пайдалану мақсаты және қолдану шектері

Практикум: Жобаның негізгі табыс факторларының өзгеруіне сезімталдық талдауын жүргізу. 2. Көрсетілген тапсырма үшін Торнадо диаграммасын құру

Бизнесті бағалаудың мәні, құн түрлері, олардың сипаттамасы

• Бизнес пен компания құнының ұғымы
• Қазіргі қаржы теориясындағы құн санатының рөлі. Құн түрлерінің жіктелуі
• Жұмыс істеп тұрған кәсіпорын тұжырымдамасы және тарату тұжырымдамасы. Құнды бағалау мақсаттары
• Кәсіби бағалаушылар мен инвестициялық банктер ортасындағы ішкі қайшылықтың дамуы
• Бағалаушылар мен инвестициялық банктердің кінәлілігі бойынша ірі сот шешімдері
• Капитал нарығының басты қатысушылары ретінде инвестициялық банктердің даму дағдарысы
• Әділ және инвестициялық құн: қаржылық дағдарыс кезіндегі терминдер айырмашылығы
• Инвестициялық құнның қазіргі бизнесті бағалау жүйесіндегі орны мен рөлі, оның басқа құн түрлерінен айырмашылығы
• Инвестициялық құн факторлары

Практикум: талқылауға арналған сұрақ. Неліктен қаржылық дағдарыс кезінде тарату құны жиі іргелі немесе инвестициялық құннан айтарлықтай асып түседі. Мұндай бизнестерді сатып алуға несие беру керек пе?

Құнды бағалау әдістері: бизнес құнын бағалауға салыстырмалы, шығындық және табыстық тәсіл. Олардың сипаттамасы

• Шығындық тәсіл. Қазіргі ресей компанияларын бағалау үшін шығындық тәсілді қолдану шарттары
• Таза активтер әдісі
• Тарату құнын есептеу ерекшеліктері
• Артық пайда әдісі немесе Белл-Ольсон-Эдвардс моделі

Практикум: Артық пайда әдісі негізінде кондитерлік компанияның құнын бағалау

• Табыстық тәсіл
• Фирма үшін таза ақша ағынының шамасын (FCFfE) есептеу. Ақша ағынын дисконттау
• Дисконттау мөлшерлемесі. Анықтау әдістемелері
• Капиталдық активтерді бағалау моделі CAPM
• Тәуекелсіз мөлшерлеме. β коэффициенті, капиталдың орташа өлшенген құны WACC
• Болжамнан кейінгі кезеңдегі құн шамасын есептеу

Практикум:

• DCF әдісі негізінде мұнай компаниясының құнын бағалау. Құнды факторлық талдау. Торнадо диаграммасын құру және оны талдау
• Бағалауға салыстырмалы тәсіл. Капитал нарығы әдісі, мәмілелер әдісі, қаржылық және салалық коэффициенттер әдісі. Ең өкілді құн мультипликаторларын таңдау мәселесі
• Әртүрлі мультипликатор түрлерін таңдау арқылы компания құнының шамасын манипуляциялау
• Жекелеген әдістермен алынған құндарды өлшеу арқылы инвестициялық құнның түпкілікті мәнін анықтау
• Құнның түпкілікті мәнін есептеу үшін маңыздылық салмақтарын анықтау тәсілдері. Асват Дамодаранның бағалау әдістерінің жіктелуі