Деривативы

Программа

Основные концепции будущей стоимости денег и математической статистики

• Настоящая и будущая стоимость, дисконтирование
• Аппроксимация изменения цены облигаций с фиксированным купоном рядом Тейлора
• Функции плотности распределения вероятности.

Практикум: закрепление базы математической статистики

VAR — стоимость под риском, методы расчета

• Дельта — нормальный метод
• Метод исторического моделирования
• Метод Монте-Карло
• Практическое применение VAR для управления рисками

Практикум: отработка методики VAR

Производные финансовые инструменты

• Основные тенденции рынка производных финансовых инструментов и структурных продуктов
• Общие понятия, определения рынка производных инструментов
• Оценка форвардного и фьючерсного контрактов
• Практические примеры применения форвардных и фьючерсных контрактов
• Свопы. Определение, оценка. Применение свопов для управления рисками
• Опционы пут/колл, внутренняя и внешняя стоимость опционов
• Оценка Блэка-Шоулза

Практикум: закрепление навыков расчета производных финансовых инструментов

Производные кредитные инструменты

• Классификация. Свопы активов и совокупного дохода (TRS). Практическое применение в качестве инструментов управления кредитными рисками
• Дефолтные кредитные свопы и опционы
• Продукты кредитного спрэда (форварды, опционы)
• Структурные продукты
• Коллатерализованные долговые обязательства (CDO)
• Кредитные ноты (CLN)
• Практические примеры использование производных кредитных инструментов и структурных продуктов

Практикум: закрепление навыков расчета производных кредитных инструментов

Проблема арбитража и стратегии хеджирования

• Коэффициент хеджирования
• Совершенное хеджирование
• Коэффициент хеджирования с минимальной дисперсией
• Получение коэффициента хеджирования с минимальной дисперсией
• Оценка коэффициента хеджирования с минимальной дисперсией
• Регрессия OLS
• Оптимальное число контрактов
• Эффективность хеджирования
• Хеджирование при нормально распределенной доходности (корректировка коэффициента бета)
• Хеджирование несколькими фьючерсными контрактами
• Простые ответы на вопросы о хеджировании с помощью фьючерсов

Практикум: закрепление приемов хеждирования

Модели определения цены опционов

• Формула Блэка-Шоулза для оценки опционов
• Европейские опционы на акции, по которым выплачивается известный дивиденд
• Европейские опционы на акции, дивиденд по которым неизвестен
• Американские опционы на акции, по которым выплачивается известный дивиденд
• Опционы на биржевые индексы
• Опционы на фьючерсы
• Валютные опционы
• Варранты

Модели определения цены опционов (продолжение)

• Биноминальная модель определения цены
• Европейские опционы колл за один период до экспирации
• Европейские опционы колл более чем за один период до экспирации
• Европейский опцион пут
• Американские опционы пут и колл
• Ограниченность результатов биномиальной модели
• Возможные расширения биноминальной модели

Практикум: определение цены опционов

Анализ чувствительности опционных премий

• Цена базового актива, коэффициенты дельта и гамма
• Пример стратегий дельта-хеджирования и дельта-гамма-хеджирования
• Время до срока погашения и θ
• Процентная ставка и ρ
• Волатильность доходностей по акции и вега

Волатильность, экзотика и опционные стратегии

• Определение волатильности по ретроспективным данным
• Подразумеваемая волатильность и «улыбка волатильности»
• Опцион, не зависящий от пути
• Сложный опцион
• Опцион выбора
• Цифровой опцион
• Опцион обмена
• Опционы, зависящие от пути
• Барьерные опционы
• Азиатские опционы
• Опцион «с оглядкой назад»
• Определение цены экзотических опционов численными методами
• Опционные стратегии: Спреды, Стрэнглы, Стрэдлы

Практикум: выработка опционной стратегии